加密貨幣選擇權交易者的入門指南｜一文認識 ITM 與 OTM 選擇權
與現貨或期貨合約交易不同，加密選擇權交易提供了一個獨特的機會，可以同時根據波動性的變化鎖定收益並管理整體風險敞口。最終，正是這種多功能性吸引了加密選擇權交易者採用這種策略。要長期保持成功的交會地位，需要掌握的一個關鍵選擇權交易概念是價內（ITM）選擇權和價外（OTM）選擇權的概念。由於 ITM 和 OTM 選擇權代表著不同程度的風險和回報，因此深入研究它們似乎有些困難。在本指南中，我們將分解 ITM 和 OTM 選擇權的基本內容，比較它們的優點和缺點，以及交易者用來在加密貨幣市場中獲得優勢的加密貨幣選擇權策略。
ITM 和 OTM 選擇權重點整理
價內（ITM）選擇權具有內在價值，提供低風險機會，而價外（OTM）選擇權則更具投機性，如果市場條件有利於其發展，則有可能獲得更高的回報。
ITM 選擇權提供更高的獲利機會、更低的風險，並且由於其內在價值而非常適合對沖頭寸。相比之下，價外選擇權提供了投機收益的槓桿，同時損失有限。它們非常適合看漲或看跌操作以及受益於波動性增加的策略，例如跨式選擇權和寬跨選擇權。
平價（ATM）選擇權接近資產當前價格並平衡風險和回報，適合尋求中等成本和回報潛力的交易者。
ITM 選擇權適合穩定、低風險的策略，OTM 選擇權適合高回報和高風險的策略，而 ATM 選擇權則提供更均衡的方法。每種類型都支援不同的交易風格、風險承受能力和市場前景。
加密貨幣選擇權是什麼？為未來做決定
加密選擇權讓交易者可以選擇在特定的到期日之前以特定的價格買入或賣出基礎加密資產。與 TradFi 一樣，加密選擇權也是衍生性商品，分為兩類。
了解 ITM 和 OTM 選擇權之間的差異有助於交易者選擇符合其市場前景和風險承受能力的部位。
加密貨幣選擇權種類（ㄧ）：認識 ITM
當選擇權為 ITM 時，它既具有內在價值，又具有外在價值。這意味著執行價格與資產的當前市場價格相比是有利的。對於 ITM 買權，選擇權的執行價格低於當前市場價格。如果比特幣的交易價格為 70,000 美元，而看漲期權的執行價格為 60,000 美元，則它被視為 ITM，因為行使該期權允許看漲期權持有人以低於當前市場價格的價格購買比特幣。這給了我們 10,000 美元的內在價值，並代表行使看漲選擇權所實現的收益金額。
對於 ITM 賣權，選擇權的執行價格高於當前市場價格。例如，如果比特幣的交易價格為 70,000 美元，而看跌期權的執行價格為 75,000 美元，那麼它就是 ITM，因為它允許以高於現有市場價格的價格出售比特幣。這會導致內在價值為 5,000 美元，如果看跌期權被行使，該價值將轉化為已實現收益。
交易 ITM 選擇權的好處
作為更厭惡風險的加密選擇權交易者的首選選擇權類型，交易 ITM 選擇權有許多好處，例如：
風險較低：由於 ITM 選擇權具有內在價值，它們本質上是低風險的槓桿形式，因為它們的價值與標的資產的價格變動直接相關。如果加密資產的價格對您有利，您可以從內在價值和外在價值的增加中獲得收益。然而，如果資產價格的變動對你不利，你的潛在損失僅限於你為選擇權支付的溢價。
獲利機率更高：由於 ITM 選擇權已經具有正的內在價值，因此與 OTM 選擇權相比，ITM 選擇權不會到期而變得毫無價值的機率更高。
有利於對沖： ITM 選擇權可用於對沖現有部位或防止投資組合中的潛在損失。這可以用於保護性看跌或看漲策略，也可以用於更高級的多腳期權策略，例如領圈期權。
提前行使潛力：鑑於 ITM 選擇權的執行價格通常有利於資產的當前市場價格，因此，如果條件有利，加密選擇權交易者可以選擇並靈活地行使 ITM 選擇權。
加密貨幣選擇權種類（二）：認識 OTM
OTM 選擇權缺乏內在價值，這意味著與資產的市場價格相比，執行價格目前並不有利。在看漲期權和看跌期權的背景下，它意味著以下內容。
價外看漲期權的執行價格高於當前市場價格。如果比特幣的交易價格為 65,000 美元，則 OTM 買權的執行價格可能為 70,000 美元。這些價外買權如果被行使，並沒有立即獲得收益的潛力，因為它們的價值在於其外在的時間價值，這反映了資產價格在到期前上漲至執行價格之上的可能性。
至於價外看跌期權，其執行價格低於當前市場價格。如果比特幣的交易價格為 65,000 美元，則執行價格為 60,000 美元的看跌期權將是價外期權。如上所述，價外看跌選擇權在行使時不會立即產生獲利潛力，因為其價值在於其外在時間價值，這反映了資產價格在到期前跌破執行價格的可能性。
交易 OTM 選擇權的好處
雖然 ITM 選擇權因其較低的風險狀況而受歡迎，但 OTM 選擇權也具有某些優勢，尤其是對於那些風險承受能力較高的人而言。
槓桿： OTM 選擇權提供了顯著的槓桿，這意味著如果標的資產的走勢對您有利，儘管您使用較少的交易資本，也可能獲得更大的收益。
有限損失：如果標的資產價格走勢不利於您，您的損失僅限於您為選擇權支付的溢價。這個金額可能遠低於 ITM 選擇權所涉及的權利金。
方便進行買權或看跌投機： OTM 選擇權可用於推測標的資產價格的走向，而不冒資產本身全部價值的風險，而不必投入過多的資金。
波動性發揮作用：如果您認為標的資產的價格將變得更加波動，則可以使用 OTM 選擇權來從增加的選擇費用中獲利。本質上，這個想法是跨式選擇權策略和勒式選擇權策略等加密選擇權策略背後的整個基礎。
現在您已經熟悉了 ITM 和 OTM 選擇權的來龍去脈，讓我們看看加密選擇權交易者如何將它們應用於加密選擇權策略。
ITM 與 OTM 加密選擇權策略範例
加密選擇權交易者使用各種策略中的 ITM 和 OTM 選擇權來利用不同的市場條件和風險偏好。以下是一些常見的例子，可供參考。
以 ITM 為重點的加密選擇權策略
保護性賣權：買進 ITM 賣權來對抗標的資產的多頭頭寸，其作用類似於短期對沖，可以為短期催化劑提供下行保護。如果資產價格跌破執行價格，則可以行使看跌選擇權來彌補損失。
備兌買權：定期出售深度 ITM 買權以對抗標的資產的多頭頭寸，這會限制您的潛在上行收益，但會為您提供額外的流動性，您可以使用它來進行一些額外的交易。然而，如果資產價格上漲至執行價格以上，買權將被行使，迫使出售標的資產。
日曆價差： 日曆價差涉及買入具有較長到期日的 ITM 選擇權並賣出具有較短到期日的 ITM 選擇權。該策略受益於短期選擇權的時間衰減，從而允許對標的資產持中性或略微看跌情緒的加密選擇權交易者潛在地鎖定時間價值溢價的收益。
以 OTM 為重點的加密選擇權策略
寬跨式選擇權：同時買入執行價格不同但到期日相同的價外買權和價外賣權稱為寬跨式選擇權。這種多腳選擇權策略非常適合那些預期標的資產價格會大幅波動但不確定資產整體走向的交易者。如果資產價格大幅上漲或下跌，其中一個選擇權將升值，而另一個選擇權則可能失效。總體而言，如果資產波動性急劇增加，則扼殺策略提供了靈活性和獲得巨額收益的潛力。
牛市看漲價差：在牛市看漲價差中，交易者買入一份價外看漲期權，並賣出另一份執行價格更高但到期日相同的看漲期權。這項策略受惠於價格上漲，可用賣出買權所獲得的溢價抵銷買入買權的溢價，從而限製成本。牛市看漲價差交易允許交易者以較低的初始資本參與上漲勢頭，但由於看漲期權的執行價格，其獲利潛力受到限制。
熊市看跌價差：對於看跌的交易者來說，熊市看跌價差涉及買入價外看跌期權，同時賣出執行價格較低的看跌期權。這種設定受益於資產價格的下跌，並透過收取賣出看跌期權的溢價來幫助降低溢價成本。與多頭市場看漲價差類似，該策略既限制了上行收益，也限制了下行風險，因此對於希望控製成本的中度看跌交易者來說具有吸引力。
鐵禿鷹：鐵禿鷹是一種更先進的中性策略，分為兩部分。第一種情況是交易者賣出一份價外買權和一份價外看跌選擇權，其執行價格接近標的資產的最新交易價。然後，選擇權交易者以進一步的價外執行價格買入另一個看漲期權和看跌期權。總體而言，當加密資產的價格保持在特定範圍內時，這種策略就會變得有利可圖，因為選擇權的價值理想情況下會衰減並變得毫無價值。
選擇正確的加密期權策略
加密選擇權交易者的最佳策略最終取決於您的風險承受能力、時間範圍和對標的資產的展望。價內選擇權通常提供較低的風險，但潛在收益也較低，而價外選擇權提供較高的潛在收益，但風險也較高。因此，在進行任何選擇權交易之前，仔細考慮每種策略的優缺點並制定合理的交易計劃非常重要。
什麼是平價（ATM）選擇權？
雖然大多數討論通常圍繞著價內期權和價外期權的比較，但如果您正在尋找更中性的期權頭寸，或者您不確定標的資產價格的走向，那麼平價 (ATM) 期權也是一個有效的選擇。
ATM 選擇權的執行價格接近資產的當前市場價格。例如，如果比特幣的交易價格為 65,000 美元，則 ATM 看漲期權或看跌期權的執行價格將接近該價值。 ATM 選擇權包含內在價值和外在價值，使其成為 ITM 的安全性和 OTM 的投機優勢之間的平衡點。
ITM、OTM 與 ATM：比較 ITM、OTM 和 ATM 的差異
在 ITM、OTM 和 ATM 選擇權之間進行選擇時，重要的是考慮您的交易目標、風險承受能力和市場前景。這裡有一個快速比較，以幫助確定哪種類型的選項可能適合各種策略和場景。
ITM、OTM 和 ATM 的差異（一）：保費
ITM 選擇權因其內在價值而具有最高的溢價，這使得它們的前期成本更高，但如果市場保持相對穩定，也更有可能保值。 ATM 選擇權處於中間位置，由於接近當前價格，因此具有適中的溢價。作為三種選擇權類型中最具投機性的選擇，OTM 選擇權通常最便宜，因為它們不包含內在價值。
ITM、OTM 和 ATM 的差異（二）：ITM 到期的機率
到期日是一個關鍵關注點，因為它會極大地影響期權費成本。 ITM 選擇權具有最高的價內到期機率，可提供更可預測的結果並可能降低風險。 ATM 期權有大約 50% 的機會在 ITM 到期，這對尋求成本和機率之間平衡的加密期權交易者來說很有吸引力。 OTM 選擇權具有最低的 ITM 到期機率，因此其風險較高，但如果市場按照預期方向大幅波動，則可能獲得高回報。
ITM、OTM 和 ATM 的差異（三）：潛在收益和損失
ITM 選擇權由於其內在價值而通常提供較低的風險，但如果價格超出執行價格，收益通常會受到限制。 ATM 選擇權提供中等的獲利潛力，而風險敞口通常介於 ITM 選擇權和 OTM 選擇權之間。價外選擇權風險最高，因為如果標的價格未達到執行價格，則價外選擇權可能會到期而毫無價值。然而，如果價格變動與執行價格一致，則 OTM 選擇權相對於其成本可以獲得可觀的收益。
每種選擇權最終都具有與不同交易方式和目標相符的獨特特徵。無論您的目標是保本、對沖還是高潛在收益，了解這些差異都可以幫助您根據市場條件和個人目標制定策略。
哪一個最適合加密選擇權交易者？
最佳選擇取決於您的風險承受能力、市場前景和交易目標：
ITM 選擇權：適合追求穩定性和更高獲利可能性的交易者。
OTM 選擇權：更適合喜歡更高風險但又希望獲得超額回報的人。
ATM 選項：適合平衡方法，提供適中的成本和合理的回報前景。
結語
掌握 ITM、OTM 和 ATM 加密貨幣選擇權可使加密貨幣交易者能夠靈活地採用符合其風險和回報偏好的客製化策略來駕馭市場。價內選擇權是一種較安全但溢價較高的選擇，價外選擇權則以更大的風險為代價提供高回報的機會，而自動提款選擇權則處於風險和報酬平衡的中間地帶。當您探索加密選擇權交易時，請先制定與您的市場前景和風險承受能力一致的策略，以對這個動態交易領域充滿信心。
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