Bankovní lobby zuří kvůli výnosu stablecoinů podle zákona GENIUS. Nazývají to "mezerou", kterou je třeba zacelit.
Ale tady je to, co jim chybí: Tento film jsme už viděli. A vybudovala celou generaci fintech společností.
🧵
Zákon GENIUS zakazuje emitentům stablecoinů vyplácet úroky přímo držitelům. Banky tvrdí, že vydavatelé to obcházejí tím, že platí třetím stranám (jako jsou burzy), které pak uživatelům nabízejí odměny nebo výnosy.
Ministerstvo financí odhaduje, že by to mohlo odčerpat 6,6 bilionu dolarů z bankovních vkladů.
Ale pojďme přeformulovat, co se zde vlastně děje.
Emitenti stablecoinů získávají výnos z rezerv (většinou státních pokladničních poukázek za 4%+). Některé si nechají, většinu předávají distributorům. Distributoři část využívají na provoz, část utrácejí za získávání zákazníků prostřednictvím odměn.
Zní vám to povědomě?
To je přesně ten samý obchodní model, který v roce 2011 omylem vytvořil Durbinův dodatek.
Durbin omezil mezibankovní poplatky za debetní karty na 0,21 USD + 0,05 % pro banky s aktivy nad 10 miliard USD.
Ale banky pod 10 miliard dolarů? Stále účtujeme ~0,44 $ za tah.
Vyčlenění klobouků pro komunitní banky vytvořilo partnerskou arbitráž.
Fintech společnosti jako Chime, Cash App a Square uzavřely partnerství s bankami pod 10 miliard dolarů. Vydávali karty, inkasovali vyšší mezibankovní spojení a tyto příjmy používali k financování růstu, programů odměn a lepších zákaznických zkušeností.
Společnost Chime v roce 2024 vygenerovala většinu ze svých 1,6 miliardy dolarů z výměnných služeb.
Používali ji k nabízení předčasných výplat, žádných poplatků za přečerpání a agresivního získávání zákazníků.
Výsledek? Durbin se nechtěně stal nejefektivnějším vládním mechanismem financování fintech inovací vůbec.
Tradiční banky nemohly konkurovat. Byly regulovány Durbinem a vydělávaly polovinu mezisměnné transakce na transakci.
Mezitím se neobanky spojily s komunitními bankami a vybudovaly na spreadu miliardové obchody.
Scénář: distributor zachycuje hodnotu, sdílí ji se zákazníky.
Nyní sledujeme, jak se stejný vzorec objevuje i u stablecoinů.
Společnost Circle získává výnos z rezerv USDC. Coinbase nabízí 4,1 % APY uživatelům, kteří na své platformě drží USDC. Těch 4,1 % nepochází přímo od společnosti Circle – je to Coinbase, která využívá ekonomiku výnosů jako motor růstu.
Zde je část, kterou si banky nechtějí přiznat: stablecoiny ve skutečnosti odrážejí to, jak peníze vždy fungovaly.
Lidé dostávali výplatu v hotovosti, žili z těchto peněz, spravovali z nich účty a platby. Banky, které se staly centrálním platebním centrem, jsou relativně nedávné.
Stablecoiny? Zpět k základům.
Rozdíl je v tom, že stablecoiny kombinují přenositelnost hotovosti s infrastrukturou digitálních plateb.
Můžete držet hodnotu mimo bankovní systém, vydělávat na ní výnosy, přesouvat ji 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, okamžitě vypořádat.
Je to hotovost pro internetový věk, aniž byste potřebovali banku jako prostředníka pro každou transakci
Banky označují odměny za stablecoiny za mezeru, protože stablecoiny považují za substituty vkladů.
Ale
1. Jsou to vlastně peněžní substituty
2. Zavádíme nový obchodní model: embedded finance 2.0.
Stejně jako Durbin vytvořil bankovnictví založené na distribuci, GENIUS vytváří stablecoiny založené na distribuci.
Model rozdělovače funguje, protože:
Emitent se zaměřuje na compliance, rezervy, stabilitu
Distributor se zaměřuje na UX, získávání zákazníků, inovaci produktů
Zákazník získá lepší ekonomiku než tradiční bankovní nabídky
Je to specializace vytvářející hodnotu.
Banky chtějí uzavřít "mezeru", protože na tomto hřišti nemohou konkurovat.
- Na debetních kartách jsou regulovány Durbinem.
- Na spořicích účtech jsou regulovány vklady.
- A nyní stablecoiny nabízejí lepší výnosy s lepším UX.
Ale existuje lepší cesta.
Chytré banky by zde měly vidět příležitost, nikoli hrozbu.
Stablecoiny vytvářejí několik nových zdrojů příjmů:
- Poplatky za zpracování plateb mimo rampu
- FX koridory s okamžitým vypořádáním
- Modely sponzorských bank (banky pod 10 miliard USD mohou inkasovat výnosy A zůstat osvobozeny od Durbinu)
Zvláště komunitní banky by tomu měly věnovat pozornost.
Můžete být vrstvou infrastruktury pro emitenty stablecoinů, vydělávat výnosy z rezerv podporujících stablecoiny a udržovat si výhodu výjimky Durbin.
Je to stejný scénář, který fungoval s neobankami, ale větší.
Zamyslete se nad tím, co stablecoiny umožňují a čemu se tradiční bankovnictví nemůže rovnat:
- Provoz 24/7/365.
- Okamžité vypořádání.
- Programovatelné peníze.
- Průhledné kolejnice na řetězu.
- Přeshraniční platby bez korespondenčního bankovnictví.
Je tu okamžik záboru půdy. Nyní je čas se pohnout.
Nejde o využívání mezer v předpisech. Jedná se o novou infrastrukturu umožňující nové obchodní modely.
- Durbin vytvořil neobanky.
- GENIUS vytváří vestavěné finance poháněné stablecoiny.
Historie se neopakuje, ale určitě se rýmuje.
FWIW
Skutečnou cenou pro banky bude onchain půjčky.
Stejně jako Coinbase se spojila s Morpho, aby nabídla zajištěné půjčky a 10,6 % APY
Banky by mohly na těchto trzích nasadit půjčky.
A hádejte co. Jeden už to udělal!
Pokud chcete pochopit, kam stablecoiny směřují, prostudujte si, co se stalo po Durbinu.
- Partnerské modely.
- Ekonomie distribuce.
- Chytré banky, které se přizpůsobily, vs. banky, které lobbovaly za jeho uzavření.
Strategická otázka: Budou banky stavět s touto technologií nebo proti ní?
/konec
Podle mé mysli
- CBDC
- Vkladové tokeny
- Stablecoiny
Jsou doplňkovou součástí budoucnosti financí.
A tato budoucnost je v řetězci.
Pokud se vám líbilo toto, budete milovat i @TokenizedPod
Najděte jej všude, kde získáte své podcasty nebo na Youtube, vyhledáním Tokenizovaný podcast.
15,13 tis.
74
Obsah na této stránce poskytují třetí strany. Není-li uvedeno jinak, společnost OKX není autorem těchto informací a nenárokuje si u těchto materiálů žádná autorská práva. Obsah je poskytován pouze pro informativní účely a nevyjadřuje názory společnosti OKX. Nejedná se o doporučení jakéhokoli druhu a nemělo by být považováno za investiční poradenství ani nabádání k nákupu nebo prodeji digitálních aktiv. Tam, kde se k poskytování souhrnů a dalších informací používá generativní AI, může být vygenerovaný obsah nepřesný nebo nekonzistentní. Další podrobnosti a informace naleznete v připojeném článku. Společnost OKX neodpovídá za obsah, jehož hostitelem jsou externí weby. Držená digitální aktiva, včetně stablecoinů a tokenů NFT, zahrnují vysokou míru rizika a mohou značně kolísat. Měli byste pečlivě zvážit, zde je pro vás obchodování s digitálními aktivy nebo jejich držení vhodné z hlediska vaší finanční situace.