銀行大廳對於《GENIUS法案》下的穩定幣收益感到憤怒。他們稱這是一個需要關閉的「漏洞」。
但他們忽略了這一點：我們以前看過這部電影。而且它培養了一整代的金融科技公司。
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GENIUS法案禁止穩定幣發行者直接向持有者支付利息。銀行聲稱發行者透過支付第三方（如交易所）來規避這一點，然後這些第三方向用戶提供獎勵或收益。
財政部估計這可能會從銀行存款中抽走6.6萬億美元。
但讓我們重新框架一下這裡實際上發生了什麼。
穩定幣發行者在儲備金上賺取收益（主要是4%以上的國債）。他們保留一部分，將大部分傳遞給分銷商。分銷商用一部分進行運營，並通過獎勵在客戶獲取上花費一些。
聽起來熟悉嗎？
這正是2011年杜賓修正案意外創造的相同商業模式。
杜賓將資產超過100億美元的銀行的借記卡交易手續費上限設為0.21美元 + 0.05%。
但資產低於100億美元的銀行呢？仍然收取每次刷卡約0.44美元。
對社區銀行的豁免創造了一種合作套利。
像 Chime、Cash App 和 Square 這樣的金融科技公司與市值低於 100 億美元的銀行合作。他們發行卡片，收取更高的交易手續費，並利用這些收入來資助增長、獎勵計劃和更好的客戶體驗。
Chime 在 2024 年從交換中產生了大部分的 16 億美元。
他們利用這筆資金提供提前發薪、無透支費用以及積極的客戶獲取。
結果是？Durbin 無意中成為了金融科技創新史上最有效的政府資金機制。
傳統銀行無法競爭。他們受到德賓法規的限制，每筆交易的手續費收入只有一半。
與此同時，數位銀行與社區銀行合作，建立了十億美元的業務。
操作手冊：分銷商捕捉價值，並與客戶分享。
現在我們看到穩定幣出現相同的模式。
Circle 在 USDC 儲備上賺取收益。Coinbase 為在其平台上持有 USDC 的用戶提供 4.1% 的年利率。那 4.1% 不是直接來自 Circle——而是 Coinbase 利用收益經濟學作為增長引擎。
銀行不想承認的事實是：穩定幣實際上反映了金錢過去的運作方式。
人們用現金支付，依賴這些現金生活，從中管理帳單和付款。銀行成為中央支付中心是相對較新的現象。
穩定幣？回歸基本。
穩定幣的不同之處在於，它結合了現金的可攜性和數位支付的基礎設施。
您可以在銀行系統之外持有價值，賺取收益，隨時隨地轉移，立即結算。
這是互聯網時代的現金，無需銀行作為每筆交易的中介。
銀行稱穩定幣獎勵為漏洞，因為他們將穩定幣視為存款替代品。
但
1. 它們實際上是現金替代品
2. 我們正在啟動一種新的商業模式：嵌入式金融 2.0。
就像杜爾賓創造了基於分配的銀行業務，GENIUS 則在創造基於分配的穩定幣。
分銷商模型之所以有效，是因為：
發行者專注於合規性、儲備和穩定性
分銷商專注於用戶體驗、客戶獲取和產品創新
客戶獲得的經濟效益優於傳統銀行提供的服務
這是專業化創造價值。
銀行想要關閉這個「漏洞」，因為他們無法在這個競爭環境中競爭。
- 他們在借記卡上受到德賓法規的監管。
- 他們在儲蓄賬戶上受到存款的監管。
- 而現在穩定幣提供了更好的回報和更好的用戶體驗。
但還有更好的路徑。
智慧銀行應該看到這裡的機會，而不是威脅。
穩定幣創造了多個新的收入來源：
- 退出支付處理費用
- 具有即時結算的外匯走廊
- 贊助銀行模型（市值低於100億美元的銀行可以收取收益並保持不受杜爾賓法案限制）
社區銀行尤其應該要注意。
你可以成為穩定幣發行者的基礎設施層，從支持穩定幣的儲備中獲得收益，並保持你的杜爾賓豁免優勢。
這與之前在新銀行上奏效的策略相同，但規模更大。
想想穩定幣所能實現的，而傳統銀行無法匹敵的：
- 24/7/365 的運營。
- 即時結算。
- 可編程的貨幣。
- 透明的鏈上基礎設施。
- 無需對應銀行的跨境支付。
現在是土地爭奪的時刻。現在是行動的時候。
這不是在利用監管漏洞。這是關於新基礎設施使新的商業模式成為可能。
- Durbin 創建了新銀行。
- GENIUS 正在創造以穩定幣為動力的嵌入式金融。
歷史不會重演，但確實會押韻。
如果你想了解穩定幣的未來走向，請研究杜賓法案之後發生的事情。
- 合作夥伴模式。
- 分配經濟學。
- 適應的智慧銀行與遊說關閉的銀行。
策略問題：銀行會利用這項技術還是與之對抗？
/end
在我看來
- CBDC
- 存款代幣
- 穩定幣
是未來金融的互補部分。
而那個未來是在鏈上。
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