Stablecoin USDH và Hyperliquid: Các Đề Xuất Chính, Quản Trị và Tác Động Đến Hệ Sinh Thái

Giới Thiệu Về Stablecoin USDH và Hyperliquid

Hyperliquid, một nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi) hàng đầu, đang chuẩn bị cách mạng hóa hệ sinh thái của mình với việc ra mắt stablecoin gốc, USDH. Động thái chiến lược này nhằm giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành stablecoin bên ngoài như USDC và USDT, đồng thời mở ra các nguồn doanh thu mới từ tài sản dự trữ. USDH đại diện cho một bước tiến quan trọng trong hành trình của Hyperliquid nhằm tăng cường thanh khoản, củng cố quản trị cộng đồng và thúc đẩy đổi mới trong không gian DeFi.

Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu quy trình quản trị đằng sau USDH, đánh giá các đề xuất từ các nhà phát hành lớn, và khám phá những lợi ích, rủi ro cũng như tác động rộng lớn hơn đối với hệ sinh thái của Hyperliquid.

Quy Trình Quản Trị Của Hyperliquid Đối Với Việc Phát Hành USDH

Mô hình quản trị của Hyperliquid đối với việc phát hành USDH được thiết kế để ưu tiên tính minh bạch, phi tập trung và sự đồng thuận của cộng đồng. Các trình xác thực trên mạng lưới Hyperliquid đóng vai trò trung tâm trong việc quyết định nhà phát hành nào sẽ quản lý USDH. Quy trình diễn ra như sau:

• Nộp Đề Xuất: Các nhà phát hành stablecoin hàng đầu, bao gồm Native Markets, Paxos, Frax Finance, Agora, Ethena Labs và Sky, nộp các đề xuất chi tiết.

• Bỏ Phiếu Trình Xác Thực: Các trình xác thực đặt cược token gốc của Hyperliquid, HYPE, để biểu thị sự ủng hộ của họ. Cần đạt được đa số hai phần ba để một đề xuất được thông qua.

• Phản Hồi Cộng Đồng: Các mối quan tâm từ trình xác thực và cộng đồng được xem xét kỹ lưỡng, đảm bảo quyết định cuối cùng phù hợp với các mục tiêu dài hạn của Hyperliquid.

Khung quản trị này nhấn mạnh cam kết của Hyperliquid đối với tính phi tập trung và quyết định dựa trên cộng đồng, đặt ra một tiêu chuẩn mới cho sự đổi mới stablecoin.

Các Đề Xuất Từ Các Nhà Phát Hành Stablecoin Lớn

Nhiều nhà phát hành stablecoin nổi bật đã nộp các đề xuất để phát hành USDH, mỗi bên mang lại những lợi ích và đánh đổi riêng. Dưới đây là tổng quan về các ứng cử viên chính:

Native Markets

Native Markets, tận dụng cơ sở hạ tầng Bridge của Stripe, đã nổi lên như một ứng cử viên hàng đầu. Đề xuất của họ đã nhận được sự ủng hộ đáng kể từ các trình xác thực, nhưng vẫn còn những lo ngại về tính tập trung và xung đột lợi ích tiềm ẩn. Mặc dù có những thách thức này, cơ sở hạ tầng mạnh mẽ và sự ủng hộ từ trình xác thực khiến Native Markets trở thành một ứng cử viên sáng giá.

Paxos

Paxos đề xuất phân bổ 95% lãi suất từ dự trữ để mua lại token gốc của Hyperliquid, HYPE, và phân phối lại trong hệ sinh thái. Với hồ sơ đáng tin cậy như một nhà phát hành stablecoin, Paxos mang đến sự uy tín và kinh nghiệm.

Frax Finance

Frax Finance nhấn mạnh sự đồng thuận của cộng đồng bằng cách cam kết trả lại toàn bộ thu nhập từ dự trữ cho hệ sinh thái Hyperliquid. Cách tiếp cận này thể hiện cam kết của họ đối với tính phi tập trung và sự phát triển dài hạn của hệ sinh thái.

Agora

Đề xuất của Agora bao gồm việc chia sẻ 100% doanh thu ròng từ dự trữ USDH với cộng đồng Hyperliquid. Mặc dù mô hình chia sẻ doanh thu này rất hấp dẫn, nhưng vẫn còn những câu hỏi về động lực dài hạn và tính bền vững của Agora.

Sky

Sky, trước đây là MakerDAO, cung cấp một stablecoin tùy chỉnh với lợi suất cạnh tranh với trái phiếu kho bạc Mỹ. Đề xuất của họ bao gồm một sáng kiến trị giá 25 triệu USD để phát triển DeFi trên Hyperliquid, nhấn mạnh khả năng tương thích đa chuỗi và các tính năng đổi mới.

Ethena Labs

Ethena Labs đã rút lại đề xuất của mình sau khi cộng đồng bày tỏ lo ngại về việc thiếu sự phù hợp với các mục tiêu của Hyperliquid. Việc rút lui này nhấn mạnh tầm quan trọng của phản hồi cộng đồng trong các quyết định quản trị.

Các Mô Hình Chia Sẻ Doanh Thu và Khuyến Khích Hệ Sinh Thái

Các mô hình chia sẻ doanh thu là một khía cạnh quan trọng của các đề xuất USDH, với mỗi nhà phát hành đưa ra các chiến lược riêng biệt để phân phối thu nhập từ dự trữ:

• Native Markets: Tập trung vào cơ sở hạ tầng và sự hỗ trợ từ trình xác thực.

• Paxos: Phân phối lại 95% lãi suất từ dự trữ cho hệ sinh thái.

• Frax Finance: Trả lại toàn bộ thu nhập từ dự trữ cho cộng đồng.

• Agora: Chia sẻ 100% doanh thu ròng với cộng đồng.

• Sky: Kết hợp tạo lợi suất với các sáng kiến phát triển hệ sinh thái.

Các mô hình này phản ánh các cách tiếp cận đa dạng để phù hợp với các mục tiêu của Hyperliquid và khuyến khích sự tham gia của cộng đồng.

Lo Ngại Về Tính Tập Trung và Xung Đột Lợi Ích

Cuộc đua phát hành USDH đã làm dấy lên các cuộc tranh luận về tính tập trung và xung đột lợi ích tiềm ẩn. Ví dụ, sự phụ thuộc của Native Markets vào cơ sở hạ tầng Bridge của Stripe đã làm dấy lên câu hỏi về tham vọng rộng lớn hơn của Stripe và blockchain Tempo của họ. Các trình xác thực và thành viên cộng đồng đang xem xét kỹ lưỡng các vấn đề này để đảm bảo nhà phát hành được chọn phù hợp với tinh thần phi tập trung của Hyperliquid.

Cơ Chế Hỗ Trợ Stablecoin

USDH sẽ được hỗ trợ bởi một danh mục tài sản đa dạng để đảm bảo tính ổn định và độ tin cậy. Các cơ chế hỗ trợ được đề xuất bao gồm:

• Trái Phiếu Kho Bạc Mỹ: Mang lại sự ổn định và lợi suất rủi ro thấp.

• Quỹ Token Hóa: Cung cấp thanh khoản và đa dạng hóa.

• Các Công Cụ Tài Chính Khác: Tùy thuộc vào đề xuất của nhà phát hành.

Các cơ chế này nhằm định vị USDH như một stablecoin cạnh tranh và đáng tin cậy trên thị trường.

Tác Động Của USDH Đến Thanh Khoản và Khối Lượng Giao Dịch Của Hyperliquid

Hiện tại, Hyperliquid đang nắm giữ 5,6 tỷ USD tiền gửi USDC, chiếm một phần đáng kể trong hoạt động kinh doanh của Circle. Bằng cách chuyển thanh khoản này sang USDH, Hyperliquid đặt mục tiêu:

• Tăng Cường Thanh Khoản: Củng cố hệ sinh thái giao dịch của mình.

• Tăng Doanh Thu: Thu thêm thu nhập từ tài sản dự trữ.

• Giảm Phụ Thuộc: Giảm sự phụ thuộc vào các nhà phát hành stablecoin bên ngoài.

Việc ra mắt USDH được kỳ vọng sẽ chuyển đổi hệ sinh thái của Hyperliquid, thúc đẩy khối lượng giao dịch và thanh khoản đồng thời khuyến khích đổi mới.

Tuân Thủ Quy Định và Tác Động Rộng Lớn Hơn

Tuân thủ quy định là một yếu tố quan trọng đối với sự thành công của USDH. Các nhà phát hành phải tuân thủ các tiêu chuẩn toàn cầu, chẳng hạn như Đạo luật GENIUS và MiCA, để đảm bảo tính hợp pháp và khả năng áp dụng. Ngoài ra, việc ra mắt USDH có thể ảnh hưởng đến các xu hướng rộng lớn hơn trên thị trường stablecoin, định hình sự cạnh tranh và đổi mới vượt ra ngoài hệ sinh thái của Hyperliquid.

Kết Luận: Tương Lai Của USDH và Hyperliquid

Việc ra mắt USDH đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với Hyperliquid, mang lại cơ hội để nâng cao hệ sinh thái, cải thiện thanh khoản và phù hợp với các nguyên tắc quản trị dựa trên cộng đồng. Tuy nhiên, quyết định về nhà phát hành liên quan đến các đánh đổi phức tạp giữa tính tập trung, mô hình chia sẻ doanh thu và động lực dài hạn.

Khi quy trình quản trị diễn ra, cộng đồng Hyperliquid và các trình xác thực sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình tương lai của USDH. Bằng cách ưu tiên tính minh bạch, phi tập trung và sự phù hợp với các mục tiêu của hệ sinh thái, Hyperliquid đang đặt ra một tiêu chuẩn mới cho sự đổi mới stablecoin trong không gian DeFi.