Viime viikkoina globaalit hyödykemarkkinat ovat kokeneet lyhyen puristuksen. Hopea, jalometalli, jota kullan hehku usein peittää, ryntää yhtäkkiä näyttämön keskelle päähenkilönä. Sen hinta nousi lyhyessä ajassa, ei vain saavuttaen 14 vuoden huippua, vaan myös lähestyen historiallista huippua, jonka Hunterin veljesten spekulatiivinen vimma asetti 45 vuotta sitten. Tämän vuoden omaisuuserien tuottokilpailussa hopea on jättänyt kullan (47 %) kauas taakse huikealla yli 61 prosentin nousulla. Nousun perimmäinen syy ei alkanut syyskuun kaupankäyntipäivänä, vaan Lontoosta. London Bullion Market Association (LBMA) on maailman suurin ja tärkein fyysinen jalometallimarkkina, ja sen varastotasot ovat maailmanlaajuisen hopean tarjonnan ja kysynnän lopullinen barometri. Ennen tätä tapausta tämä barometri oli jo antanut punaisen hälytyksen. Varastokiire: LBMA:n hopeavarastot ovat olleet nettoulosvirtauksia useiden kuukausien ajan, mikä johtuu vahvan teollisen kysynnän (aurinkoenergiasta, sähköajoneuvoista jne.) ja investointien turvasatamakysynnän kaksinkertaisesta puristamisesta. Fyysinen hopea, joka on saatavilla markkinoilla vapaaseen kaupankäyntiin, on pudonnut vaarallisen alhaiselle tasolle. Todisteita kustannusten noususta: Markkinoille on noussut ammattimainen mutta erittäin tärkeä signaali – hopean vuokrahintojen nousu. Yksinkertaisesti sanottuna tämä on korko, joka sinun on maksettava lainataksesi fyysistä hopeaa. Kun korot nousevat äärimmäisille tasoille, se kertoo meille kiistattomasti markkinasuuntautuneella kielellä: fyysinen hopea on käymässä äärimmäisen niukkoksi, ja haltijat mieluummin hamstraavat kuin lainaavat. Kuten kaaviosta näkyy, kuukausikorko lähestyy 12 % ja vuotuinen korko on 144 %.

Seuranneesta 10.1 kultaisesta viikosta tuli itäinen kipinä, joka räjäytti hopeamarkkinat Kiinan kultaisen viikon lomasta, joka tulee aikataulun mukaisesti joka vuosi, on tulossa yhä enemmän muuttuja, jota ei voida sivuuttaa globaaleilla hopeamarkkinoilla. Ymmärtääksemme sen vaikutuksen meidän on ensin ymmärrettävä "idän ja lännen arbitraasin" keskeinen mekanismi. Kiina on sekä merkittävä hopean kuluttaja että tuottaja, ja Shanghai Futures Exchangella (SHFE) on suuri varasto Lontoosta riippumatta. Normaalisti, kun hopean hinta Lontoossa on korkeampi kuin Shanghaissa, arbitraasit ostavat hopeaa Shanghaista ja lähettävät sen Lontooseen myytäväksi maailmanlaajuisten hintojen tasapainottamiseksi. Kultaisen viikon loman aikana (1.-8. lokakuuta) markkinat kuitenkin suljettiin, logistiikka keskeytettiin ja tämä "idästä länteen" -putki keskeytettiin. Tämä ennustettavissa oleva toimitushäiriö toimi markkinoiden katalysaattorina Lontoon tiukkojen varastojen keskellä. Fyysistä hopeaa tarvitsevat ostajat ja lyhyet kauppiaat ymmärsivät menettäneensä pääasiallisen hankintalähteensä, ja paniikki levisi, mikä laukaisi ryntäyksen ja lyhyeksi puristamisen. Seuraava kuva vahvistaa tämän erittäin hyvin. Syyskuun alussa hopeamarkkinat siirtyivät korkean konsolidoitumisen jaksoon, varastot vakiintuivat noin 1 250 tonniin, ja markkinakehitys oli suhteellisen rauhallista. Markkinat kuitenkin muuttuivat dramaattisesti syyskuun puolivälissä tai lopussa. Syyskuun 17. päivän tienoilla lähtien hopeavarastot ovat pudonneet jyrkänteeltä, ja ulosvirtaus on yli 100 tonnia vain muutamassa päivässä. Tämä ilmiö vahvistaa kiistattomasti rehottavan "idän ja lännen välisen arbitraasin" toiminnan. Valtavat erot ovat saaneet kauppiaat jatkamaan Shanghain varaston toimittamista länsimarkkinoille. Kuun loppupuolella, loman aattona, varastoa täydennettiin hetkeksi. Tämä johtuu pääasiassa logistiikkaikkunan sulkemisesta, arbitraasitoiminnan pakotetusta lopettamisesta ja joidenkin varojen mukauttamisesta asemaan, mikä vahvistaa entisestään loman keskeytysvaikutuksen.

Kun tarve torjua inflaatiota tulee selvemmäksi, Fed menettää yhä enemmän riippumattomuuttaan. Seuraavaksi näemme paljon aliarvostettuja omaisuuseriä, jotka käyttävät markkinoiden ominaisuuksia lyhyeksi. 21-vuotias mökkikausi on saattanut alkaa. Luulen, että tällä kertaa se kestää vähintään kuukauden. Laadukkaat kopiot vain nousevat eivätkä laske. SPX, Nasdaq, jokainen K-linja vetää liukuvaa keskiarvoa ylöspäin, ja kun markkinat ovat erittäin vahvat, laadukkailla kopioijoilla ei ole mitään syytä jatkaa makaamista. $DOGE $APT $OKB