Under de senaste veckorna har den globala råvarumarknaden bevittnat en short squeeze. Silver, en ädelmetall som ofta skyms av guldets glöd, rusar plötsligt till mitten av scenen som huvudperson. Dess pris sköt i höjden på kort tid och nådde inte bara den högsta nivån på 14 år, utan närmade sig också den historiska toppen som sattes av Hunter-brödernas spekulativa frenesi för 45 år sedan. I årets tillgångsavkastningsrace har silver lämnat guldet (47 %) långt bakom sig med en häpnadsväckande ökning på över 61 %. Grundorsaken till uppgången började inte på en handelsdag i september, utan från London. London Bullion Market Association (LBMA) är världens största och viktigaste fysiska ädelmetallmarknad, och dess lagernivåer är den ultimata barometern för global tillgång och efterfrågan på silver. Innan den här incidenten hade barometern redan utfärdat en röd varning. Lagerrusning: LBMA:s silverlager har varit nettoutflöden i många månader på grund av en dubbel press av stark industriell efterfrågan (från solenergi, elfordon, etc.) och efterfrågan på investeringar i säkra hamnar. Fysiskt silver, som är tillgängligt för fri handel på marknaden, har fallit till farligt låga nivåer. Bevis på skyhöga kostnader: En professionell men extremt viktig signal har dykt upp på marknaden – en ökning av silverleasingavgifterna. Enkelt uttryckt är detta den ränta du behöver betala för att låna fysiskt silver. När räntorna stiger till extrema nivåer säger det oss ovedersägligt på ett marknadsorienterat språk: fysiskt silver håller på att bli extremt sällsynt, och innehavare skulle hellre hamstra än låna ut. Som framgår av diagrammet närmar sig den månatliga räntan 12 % och den årliga räntan kommer att vara 144 %.

Den efterföljande 10.1 Golden Week blev den östliga gnistan som detonerade silvermarknaden China Golden Week-helgen, som infaller som planerat varje år, blir i allt högre grad en variabel som inte kan ignoreras på den globala silvermarknaden. För att förstå dess inverkan måste vi först förstå den viktigaste mekanismen för "öst-väst-arbitrage". Kina är både en stor konsument och en stor producent av silver, och Shanghai Futures Exchange (SHFE) har ett stort lager oberoende av London. Normalt, när priset på silver i London är högre än i Shanghai, kommer arbitrageurer att köpa silver från Shanghai och skicka det till London för försäljning för att balansera de globala priserna. Men under Golden Week-helgen (1-8 oktober) stängdes marknaden, logistiken avbröts och denna "öst-till-väst"-pipeline avbröts. Denna förutsägbara utbudsstörning fungerade som en marknadskatalysator mitt i strama lager i London. Köpare och blankare i behov av fysiskt silver insåg att de hade förlorat sin huvudsakliga försörjningskälla, och paniken spred sig, vilket utlöste en rush och short squeeze. Följande bild bekräftar detta mycket väl. I början av september gick silvermarknaden in i en period av hög konsolidering, med lager som stabiliserades på cirka 1 250 ton, och marknadsutvecklingen var relativt lugn. Marknaden förändrades dock dramatiskt i mitten till slutet av september. Sedan omkring den 17 september har silverlagren fallit från en klippa, med ett utflöde på mer än 100 ton på bara några dagar. Detta fenomen bekräftar ovedersägligt den skenande "öst-väst-arbitrage"-verksamheten. Stora spreadar har drivit handlare att fortsätta skicka Shanghai-lager till västerländska marknader. Mot slutet av månaden, på kvällen före semestern, fylldes lagret på en kort stund. Detta beror främst på stängningen av logistikfönstret, det påtvingade upphörandet av arbitrageaktiviteter och anpassningen av vissa medel till positionen, vilket ytterligare bekräftar semesterns avbrottseffekt.

I takt med att behovet av att bekämpa inflationen blir tydligare förlorar Fed alltmer sitt oberoende. Därefter kommer vi att se många undervärderade tillgångar, som använder marknadens egenskaper för att gå kort. Den 21-åriga stugsäsongen kan ha börjat. Jag tror att den här gången kommer det att pågå i minst en månad. Högkvalitativa copycats kommer bara att stiga och inte falla. SPX, Nasdaq varje K-linje drar det glidande medelvärdet uppåt, och när marknaden är mycket stark finns det ingen anledning för högkvalitativa copycats att fortsätta att ligga ner. $DOGE $APT $OKB